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美国.非牛非熊行情下 四项指标搞定资产配置

美股带头下杀以来,市场对全球景气及美股多抱持怀疑态度。儘管目前回档还不构成明显熊市,但企业获利确实难以再创新高。透过专家推荐的四项关键指标,投资人可釐清现在该「空手」到什幺程度。

「现在投资市场军心不稳,说穿了乱源有二,一是美国联準会持续升息,使市场资金紧缩;另一是中美贸易战开打,但这后续变化,还有得观察,至少美国期中选举结果,就可能使贸易战有转圜余地。」野村投信投资策略部主管张继文分析,这波美股下杀,原因之一,即反映未来贸易战全面爆发的恶果。

他解释,中国物品一旦进口美国税率提高,物品涨价,民间消费水準也会跟着攀升,亦即由民众承担加税后果。如此一来,定会造成CPI(消费者物价指数)走高,导致联準会加速升息,对企业获利形成恶性循环。

「利率上升,企业借贷成本垫高,因此很快就会看到,企业开始下修第四季财测,明年获利一定不好。但若十一月美国期中选举结果,在野的民主党在众议院若能获胜,反而有机会让贸易战有台阶可下。」张继文认为,值此行情不明之际,资产配置也有重新检视、调整的必要。

因此,不论你的投资组合是何「长相」,现在都应再三评估,起码获利部位可开始陆续了结。至于操作观察重点,专家建议可以锁定四项指标:一是美债十年期与二年期长短利差转负;二是美债殖利率逼近三.五%;三是全球高收益债利差走势;四是美国消费者物价指数。

关键指标一》

长短债利差是否转为负数?

「年底前,美股还是会先以『多头回档』看待,而不是直接判定进入熊市形态。主要原因,在美国公债殖利率急升,虽是这波股市修正的关键,但也是因为景气复甦、基本面有所支撑,才能刺激殖利率上扬。」元大亚洲优选高收益债券基金拟任经理人周芯玮表示。

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